從公開(kāi)表示對(duì)推特的不滿(mǎn)，到成為推特最大外部股東，全球首富馬斯克只用了半個(gè)月時(shí)間。而從馬斯克公開(kāi)擬430億美元全面收購(gòu)?fù)铺兀酵铺蒯j釀采用“毒丸策略”抵御，到大股東沙特王子拒絕收購(gòu)提議，再到馬斯克承認(rèn)不確定能否收購(gòu)，也僅僅過(guò)去了幾天時(shí)間。

在這過(guò)去的短短幾天時(shí)間內(nèi)，馬斯克和推特的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)正在地球的另一端激烈上演。然而，消息公布后，首先感到緊張的竟然是特斯拉廣大投資者——馬斯克若要收購(gòu)?fù)铺?，或需套現(xiàn)大量特斯拉股票以籌得資金。

那么為何全球首富馬斯克會(huì)看上推特這塊資產(chǎn)并砸巨資收購(gòu)？推特與其他社交媒體平臺(tái)相比有何特別之處？馬斯克收購(gòu)?fù)铺氐淖罱K目的又是什么？

跌宕起伏的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)

美東時(shí)間4月14日，美國(guó)社交媒體巨頭推特在提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的一份文件顯示，特斯拉CEO馬斯克于4月13日向公司提交了一份非約束性私有化建議，擬以每股54.20美元的現(xiàn)金收購(gòu)其尚未持有的推特全部已發(fā)行普通股。

而就在上述監(jiān)管文件披露前的兩周，馬斯克還發(fā)布數(shù)條推文，甚至就推特內(nèi)容的編輯功能對(duì)廣大網(wǎng)友發(fā)起投票，不斷暗示他對(duì)推特某些功能的不滿(mǎn)。3月26日，他還發(fā)推稱(chēng)，“（我們）需要一個(gè)新的社交平臺(tái)嗎？”對(duì)馬斯克發(fā)起的該投票，網(wǎng)友反應(yīng)激烈，有網(wǎng)友建議馬斯克要么直接把推特買(mǎi)下來(lái)，要么自己建立一個(gè)新平臺(tái)。

然而，短短半個(gè)多月時(shí)間，馬斯克便成為推特最大股東，SEC4月4日公布的13G文件顯示，截至3月14日，馬斯克通過(guò)“馬斯克可撤銷(xiāo)信托”持有推特7348.6938萬(wàn)股，相當(dāng)于推特已發(fā)行普通股的9.1%。這表明馬斯克在發(fā)起上述投票之前，已經(jīng)在大舉買(mǎi)入推特股票。

另外，SEC文件還顯示，早在今年1月31日，馬斯克就以低于36.83美元/股的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了推特62萬(wàn)股的股票。也就是說(shuō)，至少在兩個(gè)月之前，馬斯克就已經(jīng)謀劃買(mǎi)進(jìn)推特股票了。

推特提交給SEC的文件稱(chēng)，馬斯克的提案不具約束力，即使雙方達(dá)成一致，交易還要取決于諸多其他因素。推特表示，公司董事會(huì)將審查馬斯克的收購(gòu)提議，并稱(chēng)任何回應(yīng)都將符合“所有推特（現(xiàn)有）股東”的最佳利益。

馬斯克“野蠻人”似的私有化要約，也立即遭到了推特股東沙特王子Al Waleed bin Talal Al Saud的拒絕。Waleed認(rèn)為，馬斯克的出價(jià)低估了推特的價(jià)值。他在推文中稱(chēng)，“考慮到推特的增長(zhǎng)前景，我認(rèn)為，馬斯克的54.2美元收購(gòu)價(jià)提議并未接近推特的內(nèi)在價(jià)值。作為推特的最大長(zhǎng)線(xiàn)股東之一，我和我的投資公司Kingdom Holding Company (KHC)拒絕這一提議?！?/p>

馬斯克隨后也承認(rèn)表示，從技術(shù)角度講，他可能買(mǎi)得起推特，但又稱(chēng)，不確定未來(lái)是否真正能收購(gòu)?fù)铺?，他根本就不關(guān)心收購(gòu)的經(jīng)濟(jì)利益。北京時(shí)間4月16日凌晨，推特公布了阻擊馬斯克收購(gòu)的“毒丸”計(jì)劃細(xì)節(jié)。根據(jù)計(jì)劃，如果馬斯克收購(gòu)超過(guò)15%的推特股票，其他股東將能夠以折扣價(jià)額外買(mǎi)進(jìn)新股，使得馬斯克的股權(quán)被稀釋、收購(gòu)代價(jià)更高昂。這項(xiàng)計(jì)劃的有效期為364天。需要指出的是，“毒丸計(jì)劃”針對(duì)的是防范未經(jīng)請(qǐng)求的惡意收購(gòu)行為，不影響董事會(huì)談判或接受符合公司和股東利益的收購(gòu)方案。

本周四推特確認(rèn)馬斯克邀約收購(gòu)后，華爾街分析師給出的反饋褒貶不一，有人認(rèn)為馬斯克的收購(gòu)價(jià)太低，有人認(rèn)為合理。多家投行更新了對(duì)推特的評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)。

Piper Sandler給予推特中性評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)45美元。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，現(xiàn)在形勢(shì)進(jìn)入了未知的領(lǐng)域，但還價(jià)是不可能的，這個(gè)收購(gòu)價(jià)看來(lái)合理；Wedbush給予推特中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42美元，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為推特的收購(gòu)不會(huì)在馬斯克提出的這個(gè)價(jià)位完成，公司董事會(huì)不會(huì)考慮收購(gòu)提議、認(rèn)為馬斯克領(lǐng)導(dǎo)公司的改革不是最符合公司和股東的利益；美國(guó)財(cái)務(wù)研究與分析中心（CFRA）則將推特的評(píng)級(jí)從買(mǎi)入下調(diào)至持有，稱(chēng)馬斯克的報(bào)價(jià)應(yīng)該對(duì)股東有吸引力。還需要指出的是，本月稍早，推特請(qǐng)來(lái)評(píng)估馬斯克收購(gòu)的高盛給推特的目標(biāo)價(jià)只有30美元，而且是賣(mài)出的評(píng)級(jí)。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》數(shù)據(jù)，整體來(lái)看，在所有覆蓋推特的投行、機(jī)構(gòu)中，有7家給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)、有1家給予“增持”評(píng)級(jí)、有27家給予“持有”評(píng)級(jí)、有3家給予“賣(mài)出”評(píng)級(jí)。截至美東時(shí)間4月15日周五收盤(pán)，推特報(bào)45.08美元。

Third Bridge高級(jí)分析師Scott Kessler在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的一份置評(píng)請(qǐng)求中表示，“馬斯克的行為可能會(huì)推動(dòng)推特尋求其他可能的收購(gòu)選擇。就在幾年前，推特還是一些激進(jìn)的買(mǎi)家尋求的標(biāo)的。杰克·多西去年年底卸任CEO，但新上任的CEO帕拉格·阿格拉瓦爾尚未證明其能勝任。也同樣是在幾年前，迪士尼和Salesforce等公司也似乎表達(dá)了對(duì)收購(gòu)?fù)铺氐呐d趣，但這些收購(gòu)交易都未實(shí)現(xiàn)。我們從多個(gè)專(zhuān)家訪(fǎng)談中了解到，多年來(lái)，公司治理和創(chuàng)新一直是推特面臨的挑戰(zhàn)?！?/p>

推特連續(xù)兩年虧損、月活排名全球第15

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，與目前全球社交媒體巨頭相比，推特的規(guī)模相對(duì)較小。

多年來(lái)，投資者也一直批評(píng)推特未能充分發(fā)揮其潛力。推特?zé)o法像Facebook一樣獲得數(shù)十億用戶(hù)（Facebook的日活是推特的11倍還多），也無(wú)法像YouTube那樣發(fā)展龐大的廣告業(yè)務(wù)（YouTube上一季度的收入是推特的5倍還多）。

根據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，截至2022年1月，在全球所有社交媒體的月活（MAU）排名中，F(xiàn)acebook以29.1億穩(wěn)居第一，第二為YouTube（25.62億）、第三為WhatApp（20億）、第四為Instagram（14.78億）、第五為微信（12.63億）。而推特在該榜單上的排名為15名，僅4.36億。

圖片來(lái)源：Statista

然而，馬斯克提出的以430億美元（約合人民幣2739億元）收購(gòu)?fù)铺氐南敕?/strong>——不管是否可行，都表明了推特的重要性。數(shù)據(jù)顯示作為推特的深度用戶(hù)，他已發(fā)出超過(guò)1.7萬(wàn)條推文，粉絲數(shù)量超過(guò)8000萬(wàn)。因此有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，鑒于馬斯克過(guò)去在推特上發(fā)布的大量推文，他已經(jīng)成為一名“網(wǎng)紅”，且影響力還越來(lái)越大。馬斯克的一條關(guān)于特斯拉、比特幣或狗狗幣的推文，便能讓相關(guān)資產(chǎn)大漲或大跌。

不過(guò)，馬斯克也曾因?yàn)樵谕铺厣习l(fā)布關(guān)于特斯拉的內(nèi)容而遭到麻煩。據(jù)報(bào)道，4月17日，因馬斯克在2018年發(fā)布“對(duì)特斯拉私有化”的推文，特斯拉股東對(duì)其提起了集體訴訟，并贏(yíng)得了關(guān)鍵裁決，這可能會(huì)導(dǎo)致特斯拉和馬斯克面臨數(shù)十億美元的賠償金。

起訴者認(rèn)為，由于馬斯克發(fā)布“虛假推文”，特斯拉股價(jià)大幅波動(dòng)，導(dǎo)致投資者受損。特斯拉股東公布的法庭文件顯示，本案的主審法官愛(ài)德華·M·陳表示，“任何理性的陪審團(tuán)都不會(huì)認(rèn)為馬斯克2018年8月7日的推文準(zhǔn)確或不具有誤導(dǎo)性”。愛(ài)德華·M·陳裁定，馬斯克明知故犯。

媒體報(bào)道稱(chēng)，如果馬斯克對(duì)于這項(xiàng)裁決不上訴，將使他在5月底的陪審團(tuán)審判中處于不利地位。

有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于政治家、商業(yè)領(lǐng)袖、名人和知名記者來(lái)說(shuō)，推特是放大他們信息和控制他們個(gè)人言論的一個(gè)關(guān)鍵平臺(tái)。馬斯克4月14日在溫哥華舉行的2022年TED會(huì)議上被問(wèn)及為何想收購(gòu)?fù)铺貢r(shí)，他的回答是：“我強(qiáng)烈的直覺(jué)是，擁有一個(gè)最受信任、廣泛包容的公眾平臺(tái)，對(duì)人類(lèi)文明的未來(lái)極其重要，但我一點(diǎn)也不關(guān)心（收購(gòu)?fù)铺厮軒?lái)的）經(jīng)濟(jì)效益?！?/p>

還需要指出的是，推特已經(jīng)連續(xù)兩年錄得虧損——2020年虧了11.36億，2021年虧損收窄至2.21億。在過(guò)去7年里，推特有5年未能實(shí)現(xiàn)盈利。自2021年2月25日盤(pán)中創(chuàng)下80.75美元的歷史高點(diǎn)以來(lái)，推特至今的股價(jià)一度腰斬，不過(guò)在今年2月末見(jiàn)底后已反彈近40%。按照馬斯克每股54.20美元的收購(gòu)報(bào)價(jià)，也較80.75美元的高點(diǎn)少了近1/3——現(xiàn)有股東顯然不愿意在這個(gè)價(jià)位就出售股份。

在4月14日馬斯克提交給SEC的材料中，他還附上了一封寫(xiě)給推特獨(dú)立董事長(zhǎng)、Salesforce聯(lián)席CEO泰勒（Bret Tylor）的收購(gòu)邀約信。這封信非常簡(jiǎn)短，但信息量卻極大。

圖片來(lái)源：SEC官網(wǎng)

“在投資推特之后，我意識(shí)到推特在當(dāng)前的機(jī)制下既無(wú)法繁榮，也無(wú)法履行這一使命。推特需要轉(zhuǎn)型為一家私有公司。因此，我計(jì)劃以每股54.2美元的價(jià)格現(xiàn)金收購(gòu)?fù)铺厮泄煞?，這一報(bào)價(jià)較我開(kāi)始投資之前的股價(jià)溢價(jià)54%，較我公開(kāi)披露投資之前的股價(jià)溢價(jià)38%。這是我最高也是最后報(bào)價(jià)，如果沒(méi)有被接受，我會(huì)重新考慮自己作為股東的地位?！?/p>

收購(gòu)?fù)铺厝绾位I集資金？

根據(jù)福布斯數(shù)據(jù)，馬斯克身家超過(guò)2600億美元，目前是世界首富。然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，馬斯克雖然身家超2600億美元，但幾乎都是所持特斯拉和SpaceX的股份，并沒(méi)有多少現(xiàn)金資產(chǎn)。據(jù)彭博社報(bào)道，馬斯克有兩條路來(lái)為收購(gòu)?fù)铺鼗I集現(xiàn)金，一種是直接出售大量其所持特斯拉股份進(jìn)行套現(xiàn)，另一種是以其所持的特斯拉股份進(jìn)行質(zhì)押融資，后者可能與外部的合作伙伴進(jìn)行。據(jù)彭博社估算，馬斯克目前擁有30億美元現(xiàn)金或其他流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，距離馬斯克430億美元的報(bào)價(jià)差距甚遠(yuǎn)。

通過(guò)第一種方式，馬斯克想要籌集足夠的現(xiàn)金來(lái)收購(gòu)?fù)铺氐氖Ｓ喙蓹?quán)，需要出售大約3650萬(wàn)股特斯拉股票，這相當(dāng)于馬斯克目前所持特斯拉股份的1/5以上，但這種做法可能會(huì)導(dǎo)致特斯拉股價(jià)下挫，更不用說(shuō)還可能會(huì)引發(fā)人們對(duì)馬斯克作為特斯拉CEO在財(cái)務(wù)和其他方面承諾的質(zhì)疑。

通過(guò)第二種方式則需要質(zhì)押特斯拉和SpaceX股份融資。截至2021年6月30日，馬斯克已將其52%的特斯拉股票質(zhì)押。而根據(jù)特斯拉的政策，質(zhì)押股票最多可以借款其價(jià)值的25%。從那以后，馬斯克通過(guò)行使期權(quán)增加了他的股票數(shù)量。他的1.726億股股票價(jià)值1700億美元，這意味著他理論上可以通過(guò)全部質(zhì)押來(lái)借款425億美元。推特上，有網(wǎng)友戲稱(chēng)如今的特斯拉仿佛已經(jīng)被馬斯克拋棄。

圖片來(lái)源：推特

此外，馬斯克在2019年12月份曾表示，他已將所持SpaceX股份中一部分質(zhì)押。根據(jù)2021年10月SpaceX的最新一輪融資數(shù)據(jù)，馬斯克在SpaceX的股份對(duì)應(yīng)價(jià)值約475億美元。如果SpaceX也有像特斯拉一樣的最高上限政策，那么馬斯克可以通過(guò)全部質(zhì)押所持SpaceX股份再籌集120億美元。然而，由于SpaceX并未上市，因此馬斯克所持SpaceX股份相對(duì)缺乏流動(dòng)性，導(dǎo)致銀行給私人的融資要謹(jǐn)慎得多。

除此之外，馬斯克擁有價(jià)值541億美元的特斯拉期權(quán)，他也可以以此為抵押貸款。

要搞自己的Web3.0?

那么，馬斯克430億美元對(duì)推特的收購(gòu)提案的背后究竟賣(mài)的什么藥？馬斯克目前還沒(méi)有為推特愿景制定任何形式的總體計(jì)劃，但他表示，他將為該平臺(tái)帶來(lái)“重大改進(jìn)”。上周在溫哥華舉行的TED2022會(huì)議上，馬斯克還公開(kāi)表示，他希望使用“開(kāi)源算法”，以努力提高公眾對(duì)推特的信任。

馬斯克補(bǔ)充稱(chēng)，他相信自己仍能夠完成這筆收購(gòu)交易，并將該交易與其他一些社交媒體和科技媒體相比，稱(chēng)例如馬克·扎克伯格已經(jīng)擁有Facebook、Instagram和WhatsApp，并且擁有一個(gè)共享的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。

有分析認(rèn)為，元宇宙、NFT和Web3.0這三塊或是馬斯克想利用推特進(jìn)行下一步布局的領(lǐng)域。分析指出，上述三大板塊的核心思想是將生產(chǎn)和所有權(quán)交還給參與生態(tài)、使用平臺(tái)的用戶(hù)，而不是由互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或者說(shuō)控制互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司的少數(shù)人擁有。和NFT一樣，Web3.0也由區(qū)塊鏈技術(shù)支持得以展望和實(shí)踐，不過(guò)目前仍處于早期萌芽階段。

在Web3.0的概念里，未來(lái)每位用戶(hù)都將是參與經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的締造者，而不是現(xiàn)在作為平臺(tái)產(chǎn)生流量賺取廣告費(fèi)的“工具人”。未來(lái)Web3.0的社群平臺(tái)中，創(chuàng)作者可以用他創(chuàng)造的內(nèi)容和影響直接獲得收入，甚至可以對(duì)平臺(tái)發(fā)展方向、內(nèi)容監(jiān)管有投票權(quán)。Web3.0最特別的就是，用戶(hù)所創(chuàng)造的數(shù)字內(nèi)容，所有權(quán)和控制權(quán)都?xì)w屬于用戶(hù)，用戶(hù)所創(chuàng)造的價(jià)值可以由用戶(hù)自主選擇與他人簽訂協(xié)議進(jìn)行分配。

圖片來(lái)源：geeksforgeeks.org

聽(tīng)起來(lái)Web3.0和馬斯克的觀(guān)點(diǎn)不謀而合，而且馬斯克是推動(dòng)包括比特幣在內(nèi)的加密貨幣發(fā)展的關(guān)鍵人物，馬斯克理應(yīng)支持這個(gè)平等對(duì)待每位互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的新技術(shù)概念。但是2021年底，馬斯克在推特上對(duì)當(dāng)前的Web3.0冷嘲熱諷，和Web3.0的支持者舌戰(zhàn)。

從馬斯克此前的一系列推文可以看出，馬斯克或許已經(jīng)在搭建他心中的未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)。雖然馬斯克也曾一而再、再而三地“批判”Web3.0，但并沒(méi)有完全否認(rèn)這一概念，都是針對(duì)當(dāng)前發(fā)展中與Web3.0本質(zhì)出現(xiàn)背離的現(xiàn)象進(jìn)行批判。

除此之外，外界對(duì)于馬斯克未來(lái)的布局也還有猜測(cè)。有了一個(gè)擁有大量用戶(hù)的社交平臺(tái)，馬斯克可以有很多種方式的嘗試。例如，推特和特斯拉之間的代幣（可能是狗狗幣DOGE），抑或未來(lái)用戶(hù)在推特上打賞可以使用代幣，賺到代幣后可以直接用其購(gòu)買(mǎi)特斯拉。

“鋼鐵俠”商業(yè)帝國(guó)已覆蓋六大領(lǐng)域

無(wú)論馬斯克以什么樣的方式去融資，收購(gòu)?fù)铺囟紝⑹菍?duì)他旗下資產(chǎn)的一次明顯的多元化。馬斯克上周首次披露收購(gòu)?fù)铺?.2%的股份，標(biāo)志著他在除特斯拉和SpaceX之外的首個(gè)重大領(lǐng)域布局。

“我不是在來(lái)回地玩游戲，我已經(jīng)徑直走向了終點(diǎn)。54.2美元是一個(gè)高價(jià)，推特的股東會(huì)喜歡這個(gè)報(bào)價(jià)。如果這個(gè)報(bào)價(jià)無(wú)法達(dá)成交易，鑒于我對(duì)推特目前的管理層沒(méi)有信心，并且我也不相信能夠在公開(kāi)市場(chǎng)上推動(dòng)推特進(jìn)行必要的改革，那么我將需要重新考慮我作為（推特）股東的立場(chǎng)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，馬斯克并非隨意選擇公司并提出收購(gòu)。最近幾年，馬斯克也在努力精簡(jiǎn)旗下的一些資產(chǎn)。在2020年發(fā)誓“不用有任何房產(chǎn)”后，馬斯克出售了他位于加州的多處豪宅。馬斯克目前住在得州，去年也把特斯拉總部遷到了該州。

如果馬斯克收購(gòu)?fù)铺爻晒?，那么推特將成為馬斯克手里僅次于特斯拉的第二大股票資產(chǎn)。如果收購(gòu)成功，那么馬斯克將擁有特斯拉股份（1700億美元）、特斯拉期權(quán)（540億美元）、推特（430億美元）、SpaceX（400億美元）、Boring Company（1.01億美元）。

當(dāng)然，馬斯克之所以被稱(chēng)為“現(xiàn)實(shí)世界的鋼鐵俠”，在于他一向敢想敢做，頻頻跨界、腦洞大開(kāi)，致力于把每個(gè)瘋狂的想法變成現(xiàn)實(shí)。具體來(lái)看，馬斯克旗下?lián)碛斜姸囗敿?jí)公司，橫跨電動(dòng)汽車(chē)（無(wú)人駕駛）、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、腦機(jī)接口、地下隧道、光伏發(fā)電和超級(jí)高鐵。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“每日經(jīng)濟(jì)新聞”（ID:nbdnews），記者：蔡鼎，編輯：譚玉涵孫志成 王嘉琦，校對(duì)：王月龍，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。