今日，騰訊音樂(lè)公布2021年四季度及全年財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2021年四季度，騰訊音樂(lè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76.1億元（人民幣，下同），基本符合市場(chǎng)預(yù)期；2021年，騰訊音樂(lè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.2%至312.4億元。

具體來(lái)看，在線音樂(lè)服務(wù)和社交娛樂(lè)服務(wù)是騰訊音樂(lè)的兩大業(yè)務(wù)板塊。

2021年四季度，其在線音樂(lè)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)4.3%，其中在線音樂(lè)訂閱收入同比增長(zhǎng)23.5%至19.5億元。2021全年，在線音樂(lè)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)22.7%，其中在線音樂(lè)訂閱收入同比增長(zhǎng)31.9%至73.3億元。

收入以外，騰訊音樂(lè)的用戶規(guī)模也在穩(wěn)健增長(zhǎng)。2021年第四季度，公司在線音樂(lè)付費(fèi)用戶數(shù)創(chuàng)下7620萬(wàn)的歷史新高，同比增長(zhǎng)36.1%，其中環(huán)比凈增長(zhǎng)為500萬(wàn)；付費(fèi)率達(dá)12.4%，高于上年同期的9.0%與2021年第三季度的11.2%。

綜合多家券商的研報(bào)觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)騰訊音樂(lè)的在線音樂(lè)付費(fèi)用戶數(shù)及付費(fèi)率有望持續(xù)高速增長(zhǎng)。瑞銀表示，預(yù)計(jì)騰訊音樂(lè)的付費(fèi)率將從2020年的7.7%持續(xù)上升到2025的20%以上，因?yàn)槠浔３种考径仍黾?00-500萬(wàn)付費(fèi)用戶的目標(biāo)。預(yù)計(jì)其付費(fèi)用戶群將在2023年超過(guò)1億，并在2025年達(dá)到1.4億，這是支撐其在線音樂(lè)服務(wù)收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。

社交娛樂(lè)及其他業(yè)務(wù)則在2021年四季度實(shí)現(xiàn)收入47.3億元，2021全年收入197.8億元。

目前，TME live已成為一個(gè)日益完善的綜合演出平臺(tái)，為公司構(gòu)建線上線下立體內(nèi)容布局。2021 年全年，TME live 共舉辦了56場(chǎng)兼具沉浸式互動(dòng)與高品質(zhì)虛擬體驗(yàn)的演出。長(zhǎng)音頻方面，2021年第四季度，騰訊音樂(lè)的長(zhǎng)音頻MAU實(shí)現(xiàn)了超1.5億的全新突破，同比增長(zhǎng)達(dá)65%。

值得一提的是，騰訊音樂(lè)建立了能夠系統(tǒng)地創(chuàng)作、評(píng)估和宣推音樂(lè)作品的原創(chuàng)內(nèi)容制作體系。例如，騰訊音樂(lè)研發(fā)并應(yīng)用多項(xiàng)工具與技術(shù)，成功挖掘并孵化出熱門國(guó)風(fēng)歌曲《孤城》，其自發(fā)行后飆升至國(guó)風(fēng)垂類榜首，并在2021年第四季度獲得近10億播放量。

展望未來(lái)，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)執(zhí)行董事長(zhǎng)彭迦信稱：“未來(lái)，我們也將持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率，在為用戶提供更優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)的同時(shí)，以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)助推行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。另外，我們也很高興地看到，依靠自研的工具和技術(shù)，我們對(duì)原創(chuàng)內(nèi)容制作體系的投入開始收獲良好成效，越來(lái)越多的獨(dú)立音樂(lè)人在我們的騰訊音樂(lè)人平臺(tái)上找到歸宿?！?/p>

中金公司表示，我們認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)鏈上游版權(quán)資源相對(duì)分散的背景下，頭部在線音樂(lè)平臺(tái)占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈較為核心的地位，騰訊音樂(lè)在線音樂(lè)業(yè)務(wù)仍有較大的發(fā)展空間，除了會(huì)員訂閱以外，公司近期也推出超級(jí)訂閱服務(wù)，強(qiáng)化圍繞音樂(lè)人的多元商業(yè)化變現(xiàn)，長(zhǎng)期盈利空間值得期待。我們維持2021/2022年Non-IFRS凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)不變，首次引入2023年NonIFRS凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)65.04億元?，F(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)17.8倍2022年經(jīng)調(diào)整后P/E。我們維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)9.60美元（對(duì)應(yīng)25倍2022年Non-IFRSP/E），有42.4%上行空間。

財(cái)報(bào)同時(shí)顯示，為了在不斷變化的監(jiān)管環(huán)境中為股東提供更大流動(dòng)性與更多保護(hù)，騰訊音樂(lè)計(jì)劃在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的情況下，以介紹形式于香港聯(lián)合交易所主板二次上市。業(yè)內(nèi)人士表示，通過(guò)介紹上市登陸港股，不僅可以為公司投資者提供更多的交易地點(diǎn)選擇和更靈活的交易時(shí)間，也不稀釋現(xiàn)有股東利益，有利于引入更多的投資者，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更為有利。