BAT 的概念被提出至今已經(jīng)過了去 10 年，中國互聯(lián)網(wǎng)的江湖也不再是 BAT「一統(tǒng)天下」的時代了了，但 BAT 在整個新經(jīng)濟的發(fā)展中起著重要作用——眾多崛起的新一代巨頭公司中，很多都曾獲得過 BAT 的投資支持，如京東 、美團、B 站；中國新經(jīng)濟獨角獸公司中，超過 1/3 拿過 BAT 的投資。

據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，BAT 的投資并購觸角已經(jīng)延伸到了 2000+家全球新經(jīng)濟公司，其中有的公司獲得了兩家巨頭甚至是 BAT 三家共同加持。藏在這些數(shù)據(jù)背后的可能是一群既愿意接受 BAT 的 CVC 式的投資支持，又不愿意或憑實力選擇「不站隊」的公司。

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，截止到 2021 年 11 月中，騰訊系共投資（含并購）了 1045 家新經(jīng)濟公司，阿里系共投資（含并購）了 659 家新經(jīng)濟公司，百度系共投資（含并購）了 319 家新經(jīng)濟公司。其中，被騰訊系和阿里系共同投過的有 34 家公司，被騰訊系和百度系共同投過的有 27 家公司，被阿里系和百度系共同投過有 14 家公司。

而獲得騰訊、百度、阿里三巨頭共同注資的有 2 家公司——中國聯(lián)通和知乎。不過，BAT 都是在二級市場同時持有的中國聯(lián)通，不在一級市場投資的討論邏輯范圍。在對知乎的投資中，阿里是在知乎的 IPO 基石輪進入，百度是在較為后期的 F 輪參與過知乎投資，而騰訊則從 C 輪時領(lǐng)投、之后的 D、E、F 甚至到基石輪，都有多次加注。

本文以阿里和騰訊的投資交集為重點，詳解兩者共同入股過的 34 家公司與騰訊、阿里之間的糾葛。

阿里系和騰訊系歷年對外投資并購數(shù)量龐大，但兩家核心主業(yè)不同，投資布局邏輯和重點領(lǐng)域也不同，他們在多數(shù)時候都各自為營，在具體標的公司上但投資交集仍是少數(shù)。據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計，兩者都在二級市場共同持股投資的公司有中國聯(lián)通、華誼兄弟、英國電商 Farfetch、中金公司。在一級市場獲得了阿里和騰訊的股權(quán)投資支持的 20 多家，主要涉及本地生活、交通出行、文娛、電子商務(wù)幾大領(lǐng)域。

通過觀察阿里和騰訊的投資交集，IT 桔子發(fā)現(xiàn)一家公司在同一融資輪次就集齊了 A、T 兩大本尊的有不少，2015 年左右的時候包括 LBE 安全大師、Aiming、微鯨科技等，近兩年則有 T3 出行、青瓷游戲、印尼獨角獸 GoTo 等。

LBE 安全大師起源于魅族論壇的 LBE 小組，是 Android 平臺上一款主動式防御軟件，具備實時監(jiān)控與攔截能力的安全軟件。該團隊后遇到投資人成立公司并轉(zhuǎn)向手機安全領(lǐng)域。

彼時，移動互聯(lián)網(wǎng)大潮來臨，安卓機開始盛行，LBE 迎來了快速發(fā)展期，并獲取了 6000 萬用戶。2013 年底 LBE 安全大師接受了阿里和騰訊聯(lián)合投資，次年小米集團也投資了該公司。彼時，移動安全對互聯(lián)網(wǎng)巨頭來說有戰(zhàn)略防御的意義，而國內(nèi)市場獨立、優(yōu)質(zhì)的第三方安全軟件也只有 LBE 安全大師等為數(shù)不多的幾家。

在資本市場上，也還沒有「站隊」概念，LBE 在接受幾家巨頭投資后，仍保持著獨立運營。

2015 年，華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立了智能電視機廠商「微鯨科技」，專門制造智能電視機。其 CEO 黎瑞剛稱，阿里巴巴與騰訊控股計劃向微鯨科技投入資金、技術(shù)以及內(nèi)容。兩家互聯(lián)網(wǎng)巨頭與華人文化一起，共同押注智能電視機成為中國消費者的下一個家電選擇。

當然，微鯨科技背后的華人文化本身在影視、內(nèi)容制作領(lǐng)域所擁有的龐大資源成為 A、T 投入的重要因素。2018 年，微鯨科技的母公司華人文化集團進行 A 輪 100 億元融資，阿里和騰訊再次同時入股投資，當時還有萬達集團、招銀國際等資方進入。

而根據(jù)公開報道，微鯨電視最新一次發(fā)布新品已停留在 2018 年，之后當年內(nèi)很快爆出拖欠供應(yīng)商款項、CEO 換人等負面。近兩年該公司在市場的音訊逐漸減少。

另外，像「國家隊」出手打造的網(wǎng)約車應(yīng)用 T3 出行在 2019 年剛成立不久的首輪融資中，就獲得了包括阿里和騰訊在內(nèi)的支持。2021 年，T3 出行的 A 輪 77 億元融資中，A、T 兩家再次出現(xiàn)在投資方列表中。

今年 4 到 6 月，青瓷游戲相繼兩輪都獲得了包括 A、T 兩家都在內(nèi)的融資，其他 CVC 資方還有 B 站等。青瓷數(shù)碼創(chuàng)始人是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者楊煦，也是已上市的游戲公司吉比特創(chuàng)始人之一，曾參與過《問道》、《問鼎》等大型游戲產(chǎn)品的制作。一個項目在很短的時間內(nèi)阿里、騰訊的持續(xù)加注，也是比較罕見——最直接的原因是阿里和騰訊都希望趕在該公司上市前進場——今年 6 月 25 日，青瓷游戲在港交所遞交 IPO 招股書，正式開啟上市流程。

其實，不僅僅是在國內(nèi)，騰訊和阿里在海外市場也在搶項目，電商、打車甚至游戲項目都是他們競相爭奪投資的焦點。

2014 年底，騰訊和阿里在 C 輪共同進入日本手游公司 Aiming。今年印尼兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭 Gojek 與 Tokopedia 合并成 GoTo。其中，Tokopedia 成立于 2009 年，主營電子商務(wù)業(yè)務(wù)，2017 年阿里巴巴集團投資其 F 輪融資；Gojek 成立于 2010 年，主業(yè)是網(wǎng)約車呼叫和配送服務(wù)，2018 年騰訊投資了 Gojek。今年 5 月，兩家獨角獸公司合并，新的 Goto 集團成立并獲得了戰(zhàn)略融資，阿里和騰訊都位列其投資方列表?？梢哉f，Goto 是繼滴滴和快的合并后，阿里和騰訊在海外完成的一次跨國合作。不久前，GoTo Group 剛完成 13 億美元 IPO 前融資，目前是東南亞估值最高的初創(chuàng)企業(yè)，估值近 400 億美元。

除了同時出手參與投資之外，騰訊、阿里也有一些在某家公司的前后輪次中投資的案例，如小紅書、知乎、國外社交軟件 Snapchat、回收寶、軟件定義網(wǎng)絡(luò)（SDN）芯片公司 Barefoot 等。

11 月 8 日，有消息稱小紅書完成新一輪 5 億美元融資，投后估值超過 200 億美金，老股東騰訊和阿里都參與了這輪投資。IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，在 2016 年 3 月騰訊就投了小紅書的 C 輪，在 2018 年阿里和騰訊都參與了其 D 輪 3 億美元投資。作為在當下移動互聯(lián)網(wǎng)流量紅利消失而依舊保持用戶數(shù)據(jù)大幅增長的平臺，小紅書風(fēng)頭正勁。早已上了這輛車的 A、T 都不愿意被稀釋。

IT 桔子還發(fā)現(xiàn)，這些 A、T 先后投資的公司中，多數(shù)都是被騰訊先看中——騰訊較早的布局了大量無論財務(wù)還是戰(zhàn)略上都可能產(chǎn)生回報的公司，阿里在后期注意到、需要時，難免碰上騰訊家的項目。其中一些阿里甚至是在公司上市之后參與持股的，比如騰訊早年投資過的趣頭條、B 站等。此外，辦公協(xié)作軟件 Teambition 和外賣平臺餓了么在被阿里巴巴收購之前，也都曾獲得過騰訊的投資。不管后續(xù)這些公司如何，作為早期投資方，騰訊可能在阿里這兒也賺過一些錢。

當然也有阿里率先進入，騰訊后來的項目，比如美國打車應(yīng)用 Lyft——2014 年阿里先投資該公司，2015 年，騰訊也參與進來了；還比如，美團。

2011 年 7 月，剛成立一年多的美團獲得阿里巴巴領(lǐng)投的 B 輪 5000 萬美元融資，同年 11 月，在王興 6 次拜訪之后，曾擔(dān)任投資方調(diào)查人的阿里巴巴第 67 號員工的干嘉偉正式加入美團，親手打造美團地推鐵軍。2014 年年 5 月，美團獲得 3 億美元 C 輪融資，阿里持續(xù)跟投。

2015 年 10 月，美團與大眾點評合并。合并之后的新美大首次對外融資，領(lǐng)投方成為騰訊。

王興曾表達過為什么開始接受騰訊的投資：當時馬云提出，阿里將加大對美團的投資，作為交換，美團的支付渠道必須去掉微信、只留下支付寶。王興則認為美團并非阿里旗下一個子公司，雙方只是投資關(guān)系。

從騰訊開始進入之后，阿里再也沒有對美團進行追加投資，阿里在美團的股份不斷被稀釋，而美團也開始完全倒向了騰訊，到上市前，騰訊甚至成為了美團的最大股東。不過，阿里并未徹底退出美團，直至美團上市后阿里仍持有其 1.48% 的股份。王興在采訪中提及「阿里不肯賣光美團股份，是為了能繼續(xù)給自己制造點麻煩?！?/p>

美團的經(jīng)歷也給國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者們展示了這兩家巨頭的不同風(fēng)格，阿里的投資風(fēng)格較為強勢，更傾向于進一步「深入」合作，而騰訊則更為開放。

其實，阿里也好，騰訊也罷，都不是美團的最終歸宿，終極原因還是王興并不甘于屈居任何集團之下。

這些獲得了阿里、騰訊共同投資的公司，給創(chuàng)投圈展示出了另一種可能——我接受你們的投資，無關(guān)乎意識形態(tài)，無關(guān)乎站隊，只是投資而已。

附錄：

注：騰訊系投資主體包括騰訊、騰訊云、騰訊眾創(chuàng)空間、騰訊音樂娛樂集團、閱文集團；百度系投資主體包括百度、百度資本、百度風(fēng)投；阿里系投資主體包括阿里巴巴、螞蟻金服、阿里巴巴創(chuàng)業(yè)者基金、阿里影業(yè)、菜鳥網(wǎng)絡(luò)、阿里云、口碑、eWTP 基金、釘釘

本文來自微信公眾號“IT桔子”（ID:itjuzi521），作者：吳梅梅，編輯：Judy，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。