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智通財經(jīng)APP獲悉，方正證券發(fā)布研報稱，鍋圈(02517)堅定貫徹“社區(qū)央廚”戰(zhàn)略，積極推進新品上市，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，同時憑借新興店型提升單店坪效與門店規(guī)模加速擴張實現(xiàn)渠道端雙擊增長，Q3業(yè)績表現(xiàn)亮眼。疊加Q3為傳統(tǒng)淡季，伴隨公司新店模型的加速推進，預(yù)計公司Q4門店增速將進一步增長，盈利能力穩(wěn)步提升。預(yù)計公司25-27年實現(xiàn)營業(yè)收入75.13/92.74/116.43億元，同比增長16.12%/23.45%/25.54%;實現(xiàn)歸母凈利潤4.21/5.21/6.42億元，同比增長82.48%/23.87%/23.20%。PE分別為20.85/16.83/13.66x，給予“強烈推薦”評級。

方正證券主要觀點如下：

事件：公司公告Q3業(yè)績，公司25Q3實現(xiàn)營業(yè)總收入18.50-20.50億元，同比+13.60%-25.80%;實現(xiàn)核心經(jīng)營利潤0.65-0.75億元，同比+44.40%-+66.70%。

多渠道布局強化終端觸及，Q3收入穩(wěn)步增長

收入端，公司25Q3實現(xiàn)營業(yè)總收入18.50-20.50億元，同比+13.60%至25.80%，中樞值19.50億元，同比+19.70%。公司深耕在家吃飯賽道，不斷拓寬產(chǎn)品矩陣，并推進新品加速落地，同時緊跟市場步伐，滿足消費者需求，憑借多渠道場景布局與線上線下相結(jié)合的方式，持續(xù)強化終端觸及，Q3收入穩(wěn)步增長。

單店坪效穩(wěn)步增長，門店規(guī)模持續(xù)擴張

利潤端，公司25Q3實現(xiàn)核心經(jīng)營利潤0.65-0.75億元，同比+44.40%至+66.70%，中樞0.70億元，同比+55.50%。以中樞值計算，公司核心經(jīng)營利潤率達3.59%。公司緊扣”社區(qū)央廚“的經(jīng)營戰(zhàn)略，新店模型加速推出，門店規(guī)模持續(xù)擴張。2025年8月9日，公司宣布與能炒菜機以及標準化數(shù)字菜譜著名企業(yè)熊喵大師達成千萬級戰(zhàn)略投資，并將開拓“鍋圈小炒”全新門店類型。此外，公司同時積極推進農(nóng)貿(mào)市場店型、無人零售店型等新店型，單店坪效穩(wěn)步增長，門店規(guī)模持續(xù)擴張。截止2025Q3，公司門店總數(shù)達10761家，Q3凈增長361家，門店增幅同比+98%。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險;終端庫存消化不及預(yù)期;居民消費恢復(fù)不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇等。

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當前信息：方正證券：給予鍋圈(02517)“強烈推薦”評級預(yù)計Q4門店增速將進一步增長

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